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货币 转换

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  疫情后美国经济的修复路径:房地产>商品消费>设备投资>服务消费>设施投资  目前看,房地产和商品消费得益于美国三轮财政刺激和低利率环境的推动,已经取得了非常明显的修复并早已超过疫情前水平。


  我们预计这两项仍将在一段时间内保持相当的韧性,但考虑到此前财政刺激的高峰已过(3月下旬开始开放,失业补助将持续到9月初,但已经有近半数州决定提前停止补贴)且耐用品本身的购买属性,继续期待其在目前基础上加速增长已不现实,近期成屋销售的快速回落便是一个例证(《此轮美国地产周期还有多少空间?》)。


    设备投资(equipment)表面上看似同样迅速修复,但实则内部分化十分显著。


  信息处理投资一枝独秀,增长尤为显著,但工业、交运和其他设备均大幅落后。


  这与我们在美国一季度盈利梳理企业资本开支发现的情形类似,看似不错的投资增长其实主要由少数需求和现金流向好的行业所主导,同样呈现出非常明显的K型修复特征(《当前美股盈利的八个特征:美股1Q21业绩总结》)。


   设施投资(structure)高度依赖于拜登基建投资计划的进展,但目前看去规模和内容依然存在相当的变数,大概率最早也要到10月新一财年之后才有望落地(《对拜登基建和加税计划的影响测算》)。


    因此,展望三季度,美国增长的后劲将主要来自于服务消费,目前来看,服务性消费的确是依然明显落后,距离疫情前还有相当水平。


  【美国达拉斯联储主席卡普兰:美国新冠肺炎疫苗的接种速度将超过变异毒株感染者的增幅。


  】美国达拉斯联储主席卡普兰:美国新冠肺炎疫苗的接种速度将超过变异毒株感染者的增幅。


  预计美国经济将在2021年增长6.5%左右。


  气候变化对经济具有重要影响,这还是一个重大的金融稳定性考量。


  【OPEC月报:在伊朗的推动下,OPEC石油产量在3月份增加了20万桶/日,达到2504万桶/日。


  】预测2021年全球石油需求将增加595万桶/日(之前的预测为589万桶/日),将2021年全球经济增长预期从5.1%上调至5.4%。


  自2020年年中以来,全球石油库存已经大幅下降,预计未来几个月还将继续下降。


  2021年石油消费增长的大部分将发生在第二季度和第三季度。


  由于疫情相关的挑战,2021年夏季的汽油需求预计仍不会超过2019年的水平。


  【国际货币基金组织:预计亚洲经济今年将增长7.6%,高于去年10月份预计的6.9%,2022年将增长5.4%。


  】如果美债收益率上升速度快于预期,亚洲可能面临不利的溢出效应和资本外流。


  
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